不久前，招商證券發(fā)布了《第8批推薦目錄發(fā)布，電池技術(shù)趨勢(shì)延續(xù)，專用車型放量》的研究報(bào)告，在報(bào)告中，專業(yè)分析了第8批目錄如期發(fā)布后未來新能源汽車的走向和電池技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)。

　　據(jù)了解，第8批推薦目錄共95家企業(yè)的273個(gè)車型入選，目前已發(fā)布的前8批目錄累計(jì)已超過去年全年水平，目錄的連續(xù)正常發(fā)布以及近期雙積分政策有望落地，新能源汽車市場(chǎng)有望再次加速。

　　專用車車型環(huán)比增長(zhǎng)25％，客車乘用車車型略有下滑。本批目錄包含乘用車、客車、專用車分別為30、133、110款，專用車目錄環(huán)比增長(zhǎng)25％，占比提升9個(gè)百分點(diǎn)達(dá)40％，創(chuàng)今年新高，結(jié)合銷量來看，專用車銷量在持續(xù)向好，專用車子板塊值得關(guān)注；同時(shí)，客車及乘用車車型環(huán)比均有所下滑。

　　招商證券認(rèn)為，本批次乘用車與專用中，三元應(yīng)用比例分別為80％、53％，環(huán)比有所下滑，但仍保持著主流地位。磷酸鐵鋰保持著在客車中的絕對(duì)占比優(yōu)勢(shì)，同時(shí)專用車中磷酸鐵鋰的使用顯著增多，占比已由第7批的28％提升至41％。

　　配套電池仍保持著高能量密度。從目前已經(jīng)披露的電池信息來看，本批乘用車／客車能量密度均值為125／117Wh／kg，整體與第6批水準(zhǔn)持平，較第7批略有下降，但仍顯著高于前5批的水準(zhǔn)。我們認(rèn)為這與磷酸鐵鋰占比上升相關(guān)，電池高能量密度是大勢(shì)所趨，配套的正極、負(fù)極、電解液、隔膜、添加劑產(chǎn)業(yè)也面臨著機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

　　電池企業(yè)集中度有所下降，外企（合資）電池已開始進(jìn)入目錄。據(jù)已披露數(shù)據(jù)，第8批目錄中前十大電池廠配套車型104款，占比下降至55％，寧德時(shí)代保持領(lǐng)先地位，也是專用車是第一大配套企業(yè)，此外億緯鋰能、國軒高科也在專用車中有較高占比。從第4批開始，三星、三洋能源、AESC等外資或合資企業(yè)開始進(jìn)入推廣目錄。

　　車型數(shù)量略有下滑專用車環(huán)比增長(zhǎng)

　　目錄車型數(shù)量略有下滑：工信部9月1日如期公布了第8批目錄，本批目錄共95家企業(yè)的273個(gè)車型入選，環(huán)比略有3％的下滑。目前已發(fā)布的前8批目錄累計(jì)已超過去年全年水平。

　　專用車車型環(huán)比增長(zhǎng)25％，客車乘用車車型有所下滑。本批目錄包含乘用車、客車、專用車分別為30、133、110款，專用車目錄環(huán)比增長(zhǎng)25％，占比提升9個(gè)百分點(diǎn)達(dá)40％，創(chuàng)今年新高，政策引導(dǎo)效果顯著。

　　與之相反，客車持續(xù)著較低迷的表現(xiàn)，共133款，環(huán)比下降13％，占比49％。乘用車原本占比較小，本批次雖然下降27％，但仍有30款車型，較為符合預(yù)期。因此就車型來看，后續(xù)專用車的持續(xù)放量值得關(guān)注。

　　純電動(dòng)車型占比上升，專用車貢獻(xiàn)顯著。純電動(dòng)車共249款占比約91％，包括乘用車、客車、專用車29款、110款、110款；插電式混動(dòng)（含混動(dòng)）車共21款，占比約8％，包括乘用車1款、客車20款，由于本批次的新增車型主要來自專用車，并且專用車全部為純電動(dòng)，因此純電動(dòng)占比提升明顯。

　　政策不確定性正逐步消除：整體來看，今年前8批目錄保持著一月一批的節(jié)奏，連續(xù)正常發(fā)布，1至8批推薦目錄發(fā)布車型分別為185／201／634／453／309／201／282／273款，合計(jì)2538款新車型。此外近期雙積分政策有望落地，政策層面不確定因素逐步消除，新能源汽車市場(chǎng)有望再次加速。

　　三元在乘與專上主流專用車鐵鋰有所增多

　　三元保持在乘用車與專用車上的主流地位，磷酸鐵鋰在專用車上使用增多三元保持在乘用車與專用車上的主流地位，乘用車方面，前7批的三元應(yīng)用占比為68％，第8批該比例為80％，三元處于絕對(duì)領(lǐng)先地位。專用車方面，前7批的三元應(yīng)用占比為68％，第6、7批中三元應(yīng)用占比分別為75％、70％，占比同樣較高，但本批次。專用車中三元占比下降至53％，磷酸鐵鋰已由第7批的28％提升至41％，三元仍處于主流地位，但磷酸鐵鋰在專用車上使用比例大幅提高。

　　各批次電池構(gòu)成分析（輛）

　　三元電池在乘用車專用車上的應(yīng)用比例

　　磷酸鐵鋰電池在客車市場(chǎng)依然占據(jù)主導(dǎo)地位：前7批LFP應(yīng)用占比為71％，第7批為77％，本批次占比又上升至79％，磷酸鐵鋰在客車領(lǐng)域依舊保持主導(dǎo)，但由于客車市場(chǎng)整體較為低迷，化解磷酸鐵鋰的需求仍有壓力。

　　磷酸鐵鋰電池在客車上的應(yīng)用比例

　　長(zhǎng)期來看，動(dòng)力電池的主戰(zhàn)場(chǎng)是乘用車市場(chǎng)，從目前的技術(shù)路線選擇來看，三元鋰電池成為動(dòng)力電池主流選擇的趨勢(shì)已經(jīng)很明確，盡管本批次專用車的影響下，磷酸鐵鋰占比有所上升，但我們認(rèn)為這并不能否認(rèn)三元長(zhǎng)期的主流地位.

　　高能量趨勢(shì)不改提高速度放緩

　　研究者認(rèn)為，繼續(xù)提高電池高能量密度的速度放緩。從目前已經(jīng)披露的電池信息來看，本批乘用車／客車能量密度均值為125／117Wh／kg，整體與第6批水準(zhǔn)持平，較第7批略有下降，但仍顯著高于前5批的水準(zhǔn)。我們認(rèn)為這與磷酸鐵鋰占比上升相關(guān)。

　　高能量密度的比例有所下降：根據(jù)2017年最新版本的補(bǔ)貼政策，對(duì)于純電動(dòng)乘用車電池系統(tǒng)質(zhì)量能量密度高于120Wh／kg的，給予1．1倍補(bǔ)貼；而對(duì)于非快充類純電動(dòng)客車，電池系統(tǒng)能量密度高于115Wh／kg的，給予1．2倍補(bǔ)貼。

　　據(jù)調(diào)研，在第8批目錄中，符合1．2倍補(bǔ)貼要求的純電動(dòng)乘用車比例為67％，較第6，批有所下降，但是高于前5批的水準(zhǔn)。客車中高能量密度的占比下降為37％，整體呈現(xiàn)向中密度集中的趨勢(shì)。

　　前8批目錄中純電乘用車和客車電池已披露能量密度均值（Whkg）

　　根據(jù)規(guī)劃，2020年我國動(dòng)力電池能量密度要達(dá)到260Wh／kg，比現(xiàn)在120Wh／kg的水平超過1倍，預(yù)計(jì)今年有望達(dá)到140－150Wh／kg，明年或?qū)⑦_(dá)到180Wh／kg。盡管本批次出現(xiàn)了一定下降，但高能量密度趨勢(shì)不會(huì)改變，技術(shù)進(jìn)步才是出路。能量密度的提高，還將相應(yīng)推動(dòng)正極、負(fù)極、隔膜、電解液、添加劑等一系列核心材料技術(shù)的進(jìn)步和迭代更新。

　　前8批目錄中純電乘用車和客車電池已披露高能量密度的比例

　　快充電池仍主要應(yīng)用在客車行業(yè)。今年1至7批目錄匯總已披露快充的數(shù)據(jù)來看，快充電池79款，全部應(yīng)用在客車行業(yè)。其中，鈦酸鋰53款占比最大，鐵鋰19款次之，錳酸鋰7款。磷酸鐵鋰電池的快充倍率已經(jīng)達(dá)到5．27C，已披露數(shù)據(jù)中，鐵鋰快充電池全部為CATL產(chǎn)品，鈦酸鋰主要為珠海銀隆，錳酸鋰主要為湖州微宏提供。

　　根據(jù)已披露數(shù)據(jù)，第8批目錄中前十大電池廠配套車型104款，占比下降至55％，1至8批前十大累計(jì)配套車型1296，占比59％。第8批前三家合計(jì)配套46款，在已公布的190款中，占比24％，前8批中前三大累計(jì)配套736款，占比39％，本批次，電池企業(yè)集中度有所下降。

　　寧德時(shí)代保持領(lǐng)先地位，并且是專用車是第一大配套廠家，前8批目錄中，CATL以391款遙遙領(lǐng)先于其后的中信國安、沃特瑪、億緯鋰能等。此次專用車目錄放量，CATL依舊是專用車領(lǐng)域的第一大供應(yīng)商，緊隨其后的億緯鋰能、國軒高科、力神也在專用車中有一定占比。