近日，星源材質在接受投資者調研時表示，公司常州基地目前在建鋰電隔膜項目2個，由全資子公司常州星源負責實行的高性能鋰電池濕法隔膜項目以及由全資子公司江蘇星源負責實行的超級涂覆廠項目。其中濕法隔膜項目總投資20億元，將建設8條高性能鋰電池濕法隔膜生產線，建設完成后將形成年產3.6億平方米鋰電池濕法隔膜;超級涂覆廠項目總投資30億元，將建設8條干法隔膜生產線，50條涂覆隔膜生產線，建設完成后將形成年產4億平方米鋰電池干法隔膜，10億平方米鋰電池涂覆隔膜。濕法隔膜項目目前一期四條濕法隔膜生產線正在進行設備安裝，超級涂覆廠項目目前正在進行廠房建設。這意味著，兩個項目完成后星源材質將新增17.6億平方米產量。

詳細調研情況如下：

一、介紹公司前三季度業績情況

2018年前三季度營業收入4.23億元，同比上升9.48%，2018年第三季度營業收入1.06億元，同比減少24.49%;2018年前三季度凈利潤為1.79億元，同比上升94.73%，2018年第三季度凈利潤為2583.82萬元，同比新增23.96%;2018年前三季度扣非后凈利潤為8593.47萬元，同比上升2.35%，2018年第三季度扣非后凈利潤為170.43萬元，同比減少92.08%;2018年前三季度經營活動出現的現金流量金額為2.12億元。三季度業績變動重要原因是，因合肥星源兩條濕法隔膜產線處于產量爬坡階段，產量未全部釋放，規模效應未能充分顯現，導致合肥星源的單位生產成本較高，同時，因隔膜產品價格下降、公司常州基地尚處于建設期以及因公司第三季度對相關濕法隔膜生產設備進行檢修及維護，從而對公司整體業績上升出現了一定影響。

二、介紹基地建設情況

常州基地目前正在建設兩個項目：由全資子公司常州星源負責實行的高性能鋰電池濕法隔膜項目以及由全資子公司江蘇星源負責實行的超級涂覆廠項目。濕法隔膜項目總投資20億元，將建設8條高性能鋰電池濕法隔膜生產線，建設完成后將形成年產3.6億平方米鋰電池濕法隔膜;超級涂覆廠項目總投資30億元，將建設8條干法隔膜生產線，50條涂覆隔膜生產線，建設完成后將形成年產4億平方米鋰電池干法隔膜，10億平方米鋰電池涂覆隔膜。濕法隔膜項目目前一期四條濕法隔膜生產線正在進行設備安裝，超級涂覆廠項目目前正在進行廠房建設。常州基地將從工藝以及裝備等多個方面進行提升，通過速度、幅寬、收得率等的提升，以及產品規格搭配的統一性，提升生產效率以及品質穩定性。常州基地將作為公司未來海外市場的重要供應基地，為公司承擔海外大客戶開拓和高端產品供應的任務。

三、介紹市場及客戶情況

公司目標市場是中高端市場，國內將重要供應一線客戶，同時，公司定位是全球化公司，也將不斷加大和海外大客戶的合作，隨著常州基地的投產，公司外銷比例將會逐步提高。

四、互動交流

問：海外市場的競爭優勢?

答：公司專注鋰電池隔膜十多年，和海外客戶合作很長時間，有更多的積淀。海外客戶在采購時也會考慮是否有專利風險，公司在涂覆相關專利上很早就進行了布局。同時，在堅持品質更優的基礎上，公司也將通過價格和服務建立優勢。

問：隔膜的高毛利率能否維持，合理利潤水平是多少?

答：隔膜屬于材料行業，是資金密集型行業，高毛利才能支持產業發展。我們認為毛利率35%、凈利率15%是均衡水平。通過穩定價格同時提升生產效率，降低成本，以及提升海外銷售比例等方式來保持毛利率相對穩定。公司對標日本旭化成、東燃的產品，常州基地將開發獨家產品，我們更關心公司的獨家核心競爭力。

問：如何看待固態電池對隔膜、電解液的顛覆性?

答：固態電池處于研發初期階段，目前尚未得到有效應用;固態電池大規模商用的路程比較長;海外電池技術專家認為固態電池商業化的時間節點目前尚不明確。

問：韓國LG化學、三星SDI相互的競爭關系是否影響對公司的采購和專利授權?

答：兩家發展重心稍有不同，LG化學產量集中在乘用車上;三星SDI重要是儲能;涂覆方面，LG化學重要是油性涂覆，三星SDI重要是水性涂覆。

問：海外的客戶溢價能否持續?

答：海外客戶也會有降價要求，但降價幅度比國內小，同時，海外客戶一般要求供應商能持續穩定供貨，也會提前將接下來幾年的需求量和供應商進行確認。國內市場隔膜價格持續下跌，公司很早就意識到這個問題，從而很早就布局海外業務，在日本、韓國、德國、美國都建立銷售處，和日韓的電池公司以及德國的車企建立了業務關系。公司也看好國內新能源市場，公司和國內主流廠商都建立了長期合作關系。隨著市場競爭加劇，公司也將調整客戶結構，目前我們圍繞國內龍頭電池廠商開展國內業務。

問：常州星源濕法設備有什么新的技術?

答：濕法的重要基材為PE，PE的熔點相對較低，所以安全性不夠。常州星源的設備將采用三層共擠技術開發三層隔膜，具備更高的安全性能和超薄性，滿足差異化產品的生產要求。

問：公司是否會考慮生產設備的國產化?

答：主線設備暫時不會國產化，但一些輔助設備目前已經國產化。