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虧損的鋰電池龍頭

鉅大鋰電  |  點擊量:0  |  2022年07月21日  

2014年三月六日,鑫科材料(600255,股吧)(600255.SH)公布收購資產(chǎn)通告,擬以1.2億元收購廣州唐寥持有的天津力神2000萬股股權(quán)(占天津力神總股本的1.60%)。


作為傳統(tǒng)行業(yè)出身的鑫科材料在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的"陣痛"中艱難抉擇,除去此次擬投資新能源之外,在去年公司還參股了一家民營銀行。而有關(guān)天津力神來說,在多次上市無果的情況下,未來能否登陸資本市場依舊是謎。


虧損的鋰電池龍頭


鑫科材料的通告顯示,公司此次擬收購的天津力神成立于1997年,注冊資本12.5億元,是國內(nèi)投資規(guī)模最大的鋰電池生產(chǎn)商,現(xiàn)具有5億Ah鋰電池的年生產(chǎn)量力,是一家專注于鋰離子蓄電池的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營的公司。


截至2012年十二月三十一日,天津力神的凈資產(chǎn)為40.03億元,凈利潤為1.22億元;截至2013年九月三十日,未經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為34.81億元,凈利潤為-1.37億元。


緣何會去收購一家虧損公司呢?鑫科材料董秘莊明福告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,這實際上是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一個方面,鋰電池的未來發(fā)展前景還是很好的,"2013年天津力神的經(jīng)營不好,有關(guān)我們來說也是收購的好時機。"


按照1.2億元和2000萬股股權(quán)計算,鑫科材料收購天津力神的每股價格為6元。


鑫科材料表示,根據(jù)天津力神經(jīng)審計的2012年度報告數(shù)據(jù),2012年凈資產(chǎn)為40.03億元,每股凈資產(chǎn)為3.2元;考慮到天津力神未來的發(fā)展?jié)摿Γ⒄胀愋蜕鲜泄镜氖袃袈剩?jīng)雙方協(xié)商確定交易價格為每股6元。那么,這個價格究竟貴不貴呢?


21世紀經(jīng)濟報道記者了解到,國司下屬國投高科技投資有限公司(下稱國投高科)2013年十一月掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的天津力神17540.1341萬股股份(占總股本的14.03%),掛牌價格為8.36億元,約合每股轉(zhuǎn)讓價格為4.77元。


僅僅3個多月之后,鑫科材料就要每股溢價25.79%去收購天津力神的2000萬股。


"我們之前接觸這家公司的時候,也充分了解了之前的轉(zhuǎn)讓情況,國投高科的轉(zhuǎn)讓金額較大,我們也拿不出8個多億去收購。"莊明福告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,告訴正是考慮到天津力神的市場、技術(shù)地位和生產(chǎn)規(guī)模,才選擇在天津力神暫時虧損的情況下收購其股權(quán),給予市凈率估值1.87倍,"我們收購價格不算高,還有比我們更高的。"


國泰君安證券研究員桑永亮認為,2012年天津力神歸屬于母公司凈利潤為1.62億元,按1.6%股權(quán)和1.2億收購價款計算,對應PE為46倍;PB估值為1.9倍,整體上收購價格合理。


按照天津力神2012年審計報告顯示,廣州唐寥并不持有其股權(quán),說明廣州唐寥是在2013年收購的股權(quán)在2014年就轉(zhuǎn)讓了。


三月六日晚,鑫科材料再次公布了收購補充材料,2013年一月八日,廣州唐寥和深圳市神華投資集團有限公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,出資1.2億元購買其擁有的天津力神2000萬股股權(quán),上述股份已于2013年十二月十三日辦理完畢過戶手續(xù)。


截至2013年十二月三十一日,廣州唐寥注冊資本100萬元,資產(chǎn)總額為12321.69萬元,凈資產(chǎn)為55.65萬元,2013年實現(xiàn)營業(yè)收入35.67萬元,凈利潤-3.42萬元。


鑫科的未來之路


資料顯示,鑫科材料重要從事銅基合金和輻射特種電纜產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司自2001年上市以來,銷售收入基本同銅價走勢擬合,相有關(guān)銅價的銷售收入保持平穩(wěn)。


由于鑫科材料的當前產(chǎn)品仍然是中低端為主,各項業(yè)務盈利水平不高,銅基合金材料的毛利率水平一直維持在較低的水平,目前在3%附近。


但是,桑永亮認為盡管鑫科材料此次擬收購股份較小,對公司主業(yè)銅加工影響有限,但體現(xiàn)了公司積極向新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域謀求變革和轉(zhuǎn)型,信號意義重大。


莊明福告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,無論是收購古河金屬,還是變更募投項目至4萬噸高精帶項目,都是鑫科材料向高端加工材料轉(zhuǎn)變的決心。"公司之前的主業(yè)更偏向于傳統(tǒng)制造業(yè),在目前經(jīng)濟不景氣的背景下,除去走高端之外,公司還想在財務投資上面做點進展,如之前參股民營銀行,以及這次收購天津力神的1.60%股權(quán)。"

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