SMM六月二十三日訊：在今日由SMM主辦的線上行情直播會(huì)議上，SMM分析師于少雪進(jìn)行了我國(guó)鋰電銅箔發(fā)展現(xiàn)狀和未來(lái)展望的直播。直播中，分析師為大家介紹了鋰電用銅箔的行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，從鋰電的行業(yè)的角度出發(fā)并結(jié)合對(duì)鋰電銅箔公司的調(diào)研的數(shù)據(jù)匯總，然后介紹了下游應(yīng)用領(lǐng)域鋰電池的發(fā)展趨勢(shì)，最后根據(jù)下游需求對(duì)未來(lái)鋰電銅箔的供需情況進(jìn)行了預(yù)測(cè)。

我國(guó)鋰電銅箔行業(yè)現(xiàn)狀分析

鋰電銅箔處于鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的上游，作為負(fù)極集流體，和正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液以及其他材料（如導(dǎo)電劑、包裝材料等）一起組成鋰電池的電芯，再將電芯、BMS（也就是我們這個(gè)電池管理系統(tǒng)）和配件經(jīng)Pack（電池包）封裝后組成完整鋰電池包，應(yīng)用于新能源汽車等下游領(lǐng)域。

標(biāo)準(zhǔn)銅箔是制作覆銅板和印制電路板的上游材料，重要用途是來(lái)充當(dāng)電子元器件之間互連的導(dǎo)線。應(yīng)用于消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)及相關(guān)設(shè)備。

2020年我國(guó)鋰電產(chǎn)量約為15萬(wàn)噸占電子銅箔總產(chǎn)量的31％。我國(guó)鋰電銅箔的產(chǎn)量由2015年的5萬(wàn)噸到2020年的15．3萬(wàn)噸，上升10萬(wàn)余噸，年復(fù)合上升率為25．06％。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來(lái)看，目前標(biāo)箔的占比仍高達(dá)69％，呈逐年下降趨勢(shì)，而鋰電銅箔占比呈逐年上升趨勢(shì)。

2020年國(guó)內(nèi)重要鋰電池銅箔生產(chǎn)公司中，2020年鋰電池銅箔年產(chǎn)量在2000噸以上，上升率為2位數(shù)以上的公司共有10家。龍電華鑫、諾德股份、廣東嘉元三家公司合計(jì)鋰電銅箔產(chǎn)量約為7．7萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量50％左右。

2018年CATL開(kāi)始導(dǎo)入6μm銅箔后，6μm的比例持續(xù)攀升，從2017年的14％左右上升到2021年45％，已經(jīng)發(fā)展成業(yè)內(nèi)的主流規(guī)格。4．5μm自去年開(kāi)始已可批量使用，目前行業(yè)月均使用量超過(guò)300噸。嘉元科技、諾德股份、銅冠銅箔等公司均已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了4．5μm銅箔的量產(chǎn)。據(jù)SMM了解，嘉元4．5微米的年產(chǎn)量約有2000多噸，諾德有1000多噸，包括下游CATL、比亞迪等公司目前開(kāi)始批量引用4．5微米的產(chǎn)品。

銅箔的成品價(jià)格重要是由銅價(jià)＋加工費(fèi)組成，銅箔的公司采購(gòu)銅絲的價(jià)格一般按照上海有色網(wǎng)一號(hào)電解銅的均價(jià)＋加工費(fèi)的模式，而銷售銅箔的價(jià)格重要按照上個(gè)月現(xiàn)貨的月均價(jià)＋加工費(fèi)的模式。公司營(yíng)業(yè)毛利的決定因素為公司和供應(yīng)商的加工費(fèi)差額，即"銷售加工費(fèi)－供應(yīng)商加工費(fèi)"，本質(zhì)上講銅價(jià)的變化對(duì)公司營(yíng)業(yè)毛利影響較小，因而對(duì)銅箔公司凈利潤(rùn)的影響亦較小。基于此背景下，公司整體產(chǎn)品的加工費(fèi)水平的盈利能力為核心關(guān)鍵變量。

首先鋰電銅箔作為鋰電池負(fù)極材料的載體和導(dǎo)電體，2016－2017年受到全球新能源汽車的第一輪快速發(fā)展推動(dòng)，加工費(fèi)開(kāi)始出現(xiàn)上漲。到2017年，8um的鋰電銅箔的平均加工費(fèi)達(dá)到5萬(wàn)元／噸，但是隨著2019年鋰電池下游增速放緩以及鋰電銅箔的產(chǎn)量擴(kuò)張，8μm鋰電銅箔的加工費(fèi)又再次下跌到3萬(wàn)元／噸的水平。2020年下半年以來(lái)，下游需求的上升導(dǎo)致鋰電銅箔供不應(yīng)求，銅箔的加工費(fèi)出現(xiàn)大幅度回升。截至目前8μm銅箔加工費(fèi)約3．6萬(wàn)元／噸，6μm銅箔加費(fèi)為4．6萬(wàn)元／噸，4．5μm銅箔加工費(fèi)則高達(dá)7．5萬(wàn)元／噸左右。

下游鋰電行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

新能源汽車的快速發(fā)展之路

2020全球汽車的銷售有8000多萬(wàn)輛，而新能源汽車只有300多萬(wàn)輛，我國(guó)約為122萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)到2025年新能源汽車產(chǎn)量為610萬(wàn)輛，更遠(yuǎn)點(diǎn)看保守估計(jì)2030年的銷量可達(dá)1360萬(wàn)輛讀一下其他國(guó)家電動(dòng)化的比例在快速上升，其實(shí)對(duì)這種新興產(chǎn)業(yè)是非常難預(yù)測(cè)的，一旦達(dá)到了臨界點(diǎn)將以基數(shù)級(jí)的速度上升。

碳達(dá)峰、碳中和在十四五末裝機(jī)量將超30GW

截至2020年底，我國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模位列第二，為3．2GW，同比上升83．3％；在各類電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)中，鋰電池的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模最大為3GW。國(guó)家公布了《有關(guān)加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》，規(guī)劃到2025年儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到30GW。假如按照2小時(shí)來(lái)配儲(chǔ)能鋰電池則要60吉瓦的電池一吉瓦假設(shè)用900噸的銅箔，光儲(chǔ)能對(duì)銅箔的需求也是非常大，那么除了電力儲(chǔ)能還有家庭儲(chǔ)能、通信基站、USB備用電源等。預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)市場(chǎng)出貨量或?qū)⑦_(dá)到60GWh，五年的復(fù)合上升率將超過(guò)33％。儲(chǔ)能用鋰電池出貨量的快速上升重要得益于新能源汽車用動(dòng)力鋰電池大規(guī)模生產(chǎn)之后帶動(dòng)的鋰電池成本的快速下降。

我國(guó)電池市場(chǎng)－全球已宣布的投資計(jì)劃

2020年我國(guó)新能源汽車動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量累計(jì)為63．3GWh，同比上升1．8％。從整體表現(xiàn)看，受疫情影響，上半年動(dòng)力鋰電池月度裝機(jī)量一直處于負(fù)上升，直到下半年得以恢復(fù)高速上升。從裝機(jī)量來(lái)看，CATL一家獨(dú)大，頭部動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)供應(yīng)商，比亞迪的電池內(nèi)供為主，所以在擴(kuò)張規(guī)模上，要弱于CATL。根據(jù)今年來(lái)幾大公司的未來(lái)規(guī)劃新增產(chǎn)量概況，SMM預(yù)計(jì)鋰電池需求為其中動(dòng)力鋰電池約為390吉瓦左右，3C電池約為150吉瓦，儲(chǔ)能領(lǐng)域可達(dá)60吉瓦。

鋰電銅箔行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)分析

2022年，國(guó)內(nèi)新建的銅箔廠（或生產(chǎn)線）合計(jì)新增年產(chǎn)量，估約將達(dá)到10萬(wàn)噸。其中，85％為鋰電池銅箔新增產(chǎn)量。

預(yù)計(jì)在21年至23年期間，我國(guó)電解銅箔的產(chǎn)量將持續(xù)以兩位數(shù)的的年上升率速度新增，其中在2022年，電子電路銅箔和鋰電池銅箔在產(chǎn)量比上首年出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，即鋰電池銅箔產(chǎn)量高于電子電路銅箔。

目前過(guò)剩產(chǎn)量重要集中在6μm及以上鋰電銅箔，但需求端在向6μm及以下過(guò)渡。6μm以上鋰電銅箔市場(chǎng)訂單減少引發(fā)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，部分公司新增產(chǎn)量難以有效釋放；③鋰電銅箔8μm向6μm切換具有技術(shù)門檻，要經(jīng)歷較長(zhǎng)的時(shí)間周期。預(yù)計(jì)頭部具有極薄鋰電銅箔的廠商產(chǎn)量利用率將處于高位，囿于技術(shù)原因，小廠商難以達(dá)到極薄鋰電銅箔的生產(chǎn)要求，但8μm以上需求空間將進(jìn)一步降低，此情形下，預(yù)計(jì)鋰電銅箔廠商整體產(chǎn)量利用率維持低位運(yùn)行，頭部廠商滿產(chǎn)運(yùn)行。

目前鋰電池銅箔以8μm和6μm為主，未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)是往更薄能量密度更高的產(chǎn)品發(fā)展，平均按照0．90KG／Kwh－0．70KG／Kwh以此遞減測(cè)算。但是考慮到整體鋰電銅箔新增產(chǎn)量的爬坡和總體行業(yè)利用率65％左右以及良品率的因素，全球鋰電銅箔的供需關(guān)系將相對(duì)健康，根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，未來(lái)鋰電銅箔產(chǎn)量的擴(kuò)張計(jì)劃仍將會(huì)基于整體市場(chǎng)需求來(lái)統(tǒng)籌規(guī)劃。但是短時(shí)間高端6μm及以下的鋰電銅箔產(chǎn)量相比較較緊缺。

SMM預(yù)計(jì)到2025年鋰電銅箔的需求可以達(dá)到54．09萬(wàn)噸。20、21、23年，這三年名義產(chǎn)量均高于鋰電銅箔的需求，三年產(chǎn)量均過(guò)剩。預(yù)計(jì)自2023年開(kāi)始產(chǎn)量過(guò)剩率開(kāi)始收窄，至25年整個(gè)市場(chǎng)趨于緊平衡態(tài)勢(shì)。

從鋰電銅箔和電子電路銅箔的供需關(guān)系來(lái)看，2020年由于疫情影響導(dǎo)致供需錯(cuò)配，銅箔加工費(fèi)進(jìn)入上漲通道內(nèi)，短時(shí)間內(nèi)，由于產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)不及時(shí)以及6μm以下極薄銅箔產(chǎn)量轉(zhuǎn)換困難，銅箔加工費(fèi)仍保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。

從整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)銅箔名義產(chǎn)量處于過(guò)剩狀態(tài)，隨著新產(chǎn)量投產(chǎn)及產(chǎn)量利用率的提升，未來(lái)加工費(fèi)將有望回調(diào)，預(yù)計(jì)到25年6微米的加工費(fèi)為4萬(wàn)／噸，8微米加工費(fèi)為3萬(wàn)／噸。